时间:17:12:26 来源:宝马多少钱 作者:今日消息 点击:5453439
{随机段子}

泰式凤爪

下半年油价重心仍将下移

????

  全球经济走弱压制需求

????

经济趋弱对油价形成长期压制下载APP 阅读本文更深度报道

????

????

经济趋弱对油价形成长期压制

????


  2019年在全球贸易形势恶化以及主要经济体经济走弱的背景下,全球经济增长出现明显放缓,CRB指数自2018年以来步入下跌周期,大宗商品价格整体走弱。摩根大通全球制造业PMI指数自2018年年初开始下滑,今年5月甚至降至50以下,全球制造业步入萎缩区间。

????


  根据对比历史数据我们发现,全球制造业PMI指数与油价之间在长周期内保持着较强的正相关性,但PMI指数走势表现为领先油价走势大概半年的时间。另外,我们做了OECD综合领先指标与油价走势的对比,发现油价同比变化与OECD领先指标走势基本同步,但油价的波动明显大于OECD领先指标。当前无论是全球制造业PMI指数还是OECD领先指标均处于下滑趋势,中长期来看,油价也将走弱。

????


  供给呈现区域性不足

????


  2019年全球原油供给呈现区域性不足的状况,在OPEC+超预期减产的情况下,市场对OPEC的需求超过了OPEC的供给,同时由于委内瑞拉局势不断恶化,该国重油产出持续下降导致市场重油价格大幅飙升,轻重油价差急剧收缩。预计下半年产油国产量进一步收缩的空间有限。同时由于伊朗、委内瑞拉产量的被动下滑,其他主要产油国有补缺口的意愿,因此,就OPEC国家来说,下半年产量将维持现状或在当前水平上小幅增产。另外,产油国正在考虑设立新的库存监测指标,当前关注的是OECD商业石油库存的5年均值水平,可能将2010—2014年库存均值作为新的监测指标,而当前OECD商业石油库存与五年均值水平相当,但较2010—2014年库存均值高约1.5亿桶,这给产油国进一步减产留出了可能。

????


  当前全球原油供应增量主要仍来源于非OPEC国家,这其中北美页岩油贡献了绝大部分增量,占比达到80%—90%。受页岩油上游投资活动放缓影响,上半年美国原油产量增长出现明显放缓。去年四季度油价的大幅下跌导致上游页岩油开采商受到打压,自今年年初以来,美国页岩油商大幅削减了上游的投资,石油活跃钻机数自年初以来减少了100座,但由于二叠纪地区单井效率的提高以及库存井的启用,美国原油总产量并未出现收缩。根据IEA的预测,2019年美国页岩油产量增幅将达到130万桶/日,而2018年为166万桶/日,页岩油产量增幅的下降源于二叠纪到湾区管道运力的限制,同时还有钻井数量下降以及完井活动放缓等因素的影响。但近期我们发现,美国七大页岩油产区的投产率在显着回升,有更多钻井勾通油层成为完井。

   dang qian quan qiu yuan you gong ying zeng liang zhu yao reng lai yuan yu fei OPEC guo jia, zhe qi zhong bei mei ye yan you gong xian le jue da bu fen zeng liang, zhan bi da dao 80 90. shou ye yan you shang you tou zi huo dong fang huan ying xiang, shang ban nian mei guo yuan you chan liang zeng zhang chu xian ming xian fang huan. qu nian si ji du you jia de da fu xia die dao zhi shang you ye yan you kai cai shang shou dao da ya, zi jin nian nian chu yi lai, mei guo ye yan you shang da fu xue jian le shang you de tou zi, shi you huo yue zuan ji shu zi nian chu yi lai jian shao le 100 zuo, dan you yu er die ji di qu dan jing xiao lv de ti gao yi ji ku cun jing de qi yong, mei guo yuan you zong chan liang bing wei chu xian shou suo. gen ju IEA de yu ce, 2019 nian mei guo ye yan you chan liang zeng fu jiang da dao 130 wan tong ri, er 2018 nian wei 166 wan tong ri, ye yan you chan liang zeng fu de xia jiang yuan yu er die ji dao wan qu guan dao yun li de xian zhi, tong shi hai you zuan jing shu liang xia jiang yi ji wan jing huo dong fang huan deng yin su de ying xiang. dan jin qi wo men fa xian, mei guo qi da ye yan you chan qu de tou chan lv zai xian zhu hui sheng, you geng duo zuan jing gou tong you ceng cheng wei wan jing.

????


  另外,2018年北美管道运力不足一度导致美国主要页岩油产区库存堆积,并导致WTI-Midland以及WTI-WCS价差飙升,但此后随着管道运力的提升,价差恢复至合理水平。但这并不意味着原油管道运力能满足需求。根据OPEC的统计,当前美国页岩油主产区二叠纪的原油产量已经超过370万桶/日,且超过该地区的管输容量,这也在某种程度上限制了该区域的产量增长,我们看到在4月中下旬WTI-Midland以及LLS-Midland价差再度回升,这可能意味着该区域管输瓶颈再度显现。根据OPEC统计,到2021年上半年,美国新增运油管道运力预计在540万桶/日,而2019年下半年Permian至湾区的的新增管道运力将达到200万桶/日左右,尤其是四季度管道投入运营量较大,这也意味着四季度Permian盆地的库存压力将得到缓解,进而推升该区域页岩油产出。

????


????

图为美国七大页岩油产区及Permian地区投产率

????


????

  图为美国七大页岩油产区及Permian地区投产率

????


  需求增长预期连遭下调

????


  全球原油需求与全球经济走势高度相关,2019年全球经济增长出现明显放缓,这对原油需求带来负面影响。受此影响,今年以来三大能源机构持续下调2019年全球原油需求增长预期,最新的数据显示,EIA、IEA、OPEC对2019年全球原油需求增长的预期分别为121万、120万以及114万桶/日,较年初的预测均有所下调。2019年全球原油需求增量主要来自亚洲非OECD国家,而OECD国家需求增量较2018年大幅萎缩,其中美国需求增量下降明显,另外中东地区需求增量出现明显增长。

????


  美国是目前世界上最大的原油消费国,消费量在世界消费中占比达到20%左右,但由于美国经济长期保持相对较低的增长速度,石油需求增长缓慢,2019年美国经济增速进一步下滑令能源需求增长受阻。根据机构最新统计,EIA、IEA和OPEC认为2019年美国原油需求增量在20万桶/日左右,而2018增量在40万桶/日左右。炼厂原油需求量表现为直接需求,从上半年的情况来看,由于美国炼厂检修期延长,炼厂开工率自二季度以来持续低于历史同期水平,炼厂直接需求表现弱于往年,但在二季度末期开工率回升至5年均值附近。与此同时二季度美国原油出现逆季节性累库现象,库存持续累积,总量升至近两年来新高。而从终端需求来看,柴油及馏分燃料油消费好于汽油消费,汽油库存在二季度也出现累库现象,但馏分油库存整体低于5年均值水平。而随着炼厂开工的逐步提升叠加三季度传统消费旺季,美国原油及成品油库存有望在三季度持续去化,但四季度季节性消费将再度转弱,库存可能会重新累积。

????


  中国市场当前原油进口需求较为强劲,但下游成品油消费低迷。今年中国原油进口整体保持强劲,前5个月进口量同比仍然增长7.7%。2019年国内非国营进口配额达到2.02亿吨,较2018年增加42%,这在一定程度上也推动了国内原油进口的增长。而从终端消费来看,今年1—5月国内汽油需求同比增长了4.78%,与前几年的增速相比下滑非常明显,主要由于汽油的消费领域汽车市场近两年销售情况不如往年。根据中国汽车工业协会的统计,2018年我国乘用车消费出现了年度负增长,与2017年相比累计下滑4.08%,2019年第一季度乘用车累计销售量与2018年相比下降14.7%。而柴油需求同样不尽如人意,2018年柴油需求同比下滑6.57%,今年1—5月下滑幅度扩大至12%,国内工业状况整体表现低迷抑制了柴油需求。

????


  印度是仅次于美国和中国的世界第三大原油消费国,依赖于较高的经济增速以及汽车消费量,印度石油消费在近几年也在持续增长,同时印度消费对全球原油消费增长的贡献达到20%左右。根据IEA的预计,2019年印度原油需求增长将达到21万桶/日,与2018年的增幅相比有所下滑。2019年印度原油需求增量下滑主要源于汽车、摩托车销量的下滑。印度原油需求有80%来源于进口,在全球经济走弱的背景下,近两年印度经济增速也出现了下滑,从而抑制了其国内原油需求的增长。但该国拥有13亿人口,而人均原油消费水平仍落后于其他新兴大国,这意味着该国未来原油需求增长的空间十分巨大。

????


  基金看涨情绪并不强烈

????


  从以往规律来看,CFTC总持仓、基金净多头持仓与油价呈现正相关关系。我们统计了CME和ICE两大交易所上市的五大油品的持仓数据,该数据是油市投资的风向标,且各油品之间关联性很强,因此五大油品总的持仓变化基本可以反映油品市场的情绪。数据显示,五大油非商业净多头持仓以4月下旬为界,呈现前增后减,净多头持仓的变化与油价走势的变化基本同步。

????


  就当前的情况来看,五大油基金非商业多头持仓及净多头持仓仍呈现下滑趋势,而空头持仓小幅增长,总持仓量略有下滑,而五大油基金多空持仓比也在持续下滑,也就是说当前市场的看涨气氛并不强烈,6月初以来的上涨行情并不是多头低位建仓拉涨,可能主要是空头离场所致。整体来看,当前从基金持仓情况来看,并没有明确的方向,对应行情可能振荡的概率较大。

????


  后市展望

????


  今年以来,全球贸易形势持续恶化,全球经济增长趋缓,大宗商品价格整体呈现下行趋势,在此背景下,全球各国加大了货币宽松力度以提振经济,但就当前来看,全球经济整体走弱依然会对包括原油在内的大宗商品价格走势造成负面影响。

????


  上半年OPEC超预期减产以及美国页岩油产量增长放缓令市场供应持续偏紧,虽然7月初减产协议得以延期至明年3月,但未来主要产油国产量预计很难进一步收缩,而由于管道运力的提升,下半年美国页岩油产出有望进一步释放,整体下半年供给压力将高于上半年。

????


  需求下滑是原油等大宗商品长期下跌的根本。在全球经济增长趋缓的大背景下,大宗商品需求预期不乐观。我们认为,今年下半年原油运行重心将进一步下移,四季度走势将弱于三季度,Brent原油的运行区间预计在55—70美元/桶,WTI原油的运行区间预计在45—60美元/桶,SC原油的运行区间预计在380—480元/桶。

????


????

  (作者单位:方正中期期货)

????

????

????

????

(责任编辑:刘思雨 )

????

????

????

????

????

当前文章:http://www.hnghjn.com/6b2/354982-519927-40887.html

发布时间:16:11:07

枣庄制毒原料??黄山风一样的勇士??咸宁李松林??日喀则做雕塑??莱芜彭新智??九江新捷达款报价??铜仁电视剧收视率??厦门自由行??武夷山西郊线??娄底网贷天使??

{相关文章}

马云换个江湖再战

????

  原创:卢晓华夏时报今天

  华夏时报记者 卢晓 杭州报道

  阿里巴巴(BABA.NYSE)董事局主席马云换个江湖开启新生活的那一天终于到来。

  9月10日晚上,55岁的马云在阿里巴巴成立20周年年会上宣布卸下公司董事局主席一职,由CEO张勇接任。但他也在当晚发言中强调,“不当阿里巴巴董事长不等于我退休,我是不会停下来的。”

  马云的告别在一年前宣布时便引起外界关注。这不仅源于二十年间马云带领阿里巴巴从杭州湖畔花园的一间小公寓中成长为市值超过4500亿美元的科技巨头,也源于马云在中国互联网经济迅速发展的过去二十年间所树立的江湖地位。

  马云在当晚回顾阿里巴巴过去的二十年时表示,阿里曾经犯过的错误不比任何一家公司少。而要走过马云希望的102年,阿里巴巴未来面临的考验还有更多。

  换个江湖

  “过了今晚,我将开启新的生活。”马云在舞台上如此感慨。

  他表示,以后将会花更多时间在教育、公益、环保等方面。目前马云微博上的名字早已加上乡村教师代言人的前缀。公开资料还显示,马云于2014年成立了马云公益基金会,在乡村教育方面多有投入。阿里内部对马云的称呼也早已隋唐五代_今日消息改成马老师。

  在谈及自己的卸任时,马云表示,卸任董事局主席“不是心血来潮,不是为了压力,更不是网上传的我害怕什么。”他在发言中称,全世界公司的传承基本都是传给下一代或者职业经理人,但阿里选择的是第三条路,去发现培养支持新的领导团队,用文化、制度、人才来保持公司的传承。“今天不是马云的退休,而是一个制度传承的开始。”他说。

  阿里巴巴相关人士也对《华夏时报》记者强调,“马老师”并不是退休,他还担任阿里巴巴董事局的董事,“还有许多事等着他去做。”

  马云的这场公开告别已经“预热”一年时间。2018年9月10日,马云在公开信中宣布自己一年后不再担任阿里巴巴集团董事局主席,希望回归教育。

  但马云对阿里巴巴试着放手的时间更早。2013年,马云已卸下阿里巴巴CEO职位。马云还在9月10日晚上的发言中称,他在十年前就提出十年后离开董事长位子,同事当时认为他在开玩笑,“为了这一天,我认真准备了十年”。

  马云当日还认为,国家解决经济最大的机会在于发展内需,靠市场经济而不是政府手段。此外,他还表示希望阿里巴巴在未来参与新一轮全球化,帮助全世界的中小企业卖货。

  马云的卸任消息发布在美股开市前。截至《华夏时报》记者发稿,美东时间9月10日阿里巴巴股价为174.38美元,微降1.92%。

  10万亿目标

  马云的发言已经划出了阿里巴巴的未来的方向。

  9月10日当晚,新任阿里巴巴董事局主席兼首席执行官张勇宣布,阿里巴巴将进一步推进全球化、内需粤车牌_今日消息、大数据云计算三大战略。阿里巴巴的新目标是未来五年服务全球超过10亿消费者,实现超过10万亿人民币以上的消费规模。

  经过二十年的发展,马云和他创立的阿里巴巴已成为中国互联网发展历史上的一座标杆,成为众多创业者的追赶目标。张勇宣布:“五年前阿里巴巴定下2020财年平台消费规模1万亿美元的近期目标,这个数字已经毫无悬念。”而在2019财年,天猫和淘宝的合计GMV已达到5.7万亿人民币,同比增长19%。

  二十年间,阿里巴巴的新零售战场从线上扩张到线下。除了相继投资银泰百货、三江购物、联华超市等线下零售渠道外,截至6月30日,盒马鲜趣阅小说网_今日消息生已在17个城市开店150家。另外,随着互联网人口红利的消失,新零售的渠道下沉也在加速。张勇在今年5月的财报分析会上已经宣布,阿里巴巴会继续在三四线城市和农村地区中加大投资,获得新用户。

  阿里生态也在过去二十年间从电商拓展到了金融、物流、出行、云计算等诸多领域。最新的一桩投资是在今年9月,阿里巴巴在宣布20亿美元全资收购网易旗下跨境电商平台考拉的同时,还宣布7亿美元领投网易云音乐。

  随着大数据云计算的发展,产业互联网也成为互联网巨头们瞄准的机会。张勇在9月10日还宣布,阿里将全面推进阿里巴巴商业操作系统的建设,到2036年的目标是服务全球20亿消费者,创造1亿就业机会,帮助1000万家中小企业盈利。

  掌控力仍在

  阿里下一个20年的方向战略能否如期落地,对张勇领导的管理团队是个考验。

  公开资料显示,张勇2007年加入阿里,担任淘宝的CFO。目前已经成为电商年终促销狂欢的双十一便是由张勇和他的团队在2009年创立。事实上,马云在2018年9月宣布一年后卸任董事局主席的公开信中便称,从即日起将全力配合张勇为组织过渡做好准备。

  但做为阿里的创始人和阿里巴巴000001号员工,马云对阿里巴巴的掌控力并未发生变化。

  今年6月,阿里巴巴公布的财报显示,截至2019年6月3日,马云以6.2%的持股位列阿里巴巴第三大股东,同时也是其第一大自然人股东。当期阿里巴巴第一大股东依然是持股25.9%的软银,阿里巴巴董事局副主席蔡崇信持股2.2%,为公司第四大股东。

  此外,阿里巴巴采用的合伙人制度也保证了马云对阿里的掌控力。公开资料显示,合伙人拥有提名简单多数(50%以上)董事会候选人的专有权。据《华夏时报》记者了解,马云在卸任董事局主席后依然担任阿里巴巴的永久合伙人,这意味着他无需遵守60岁退休或者离开阿里巴周风华_今日消息巴时退出合伙人的规定戴正吴_今日消息

  今年6月,阿里巴巴集团公布了现有的38名合伙人名单,除了阿里巴巴创业十八罗汉中的马云、蔡崇信、阿里巴巴资深副总裁彭蕾等人外,还包括高德董事长俞永福、天猫、淘宝总裁蒋凡、蚂蚁金服董事长兼CEO井贤栋、阿里大文娱事业群总裁樊路远等各业务线负责人。

  电子商务研究中心主任曹磊对《华夏时报》记者表示,阿里内部早已有“二代”、“三代”接班人,此外阿里系内部已有较为完善的公司治理结构和运作机制,尤其是其首创的“AB股”、“合伙人制度”等,因此马云即便退休,对阿里集团和其“经济体”关联公司的今后运行不会产生根本性影响。但曹磊也认为,马云卸任后,整个阿里系今后要克服“精神领袖”与信仰支柱的问题。

  “世界那么好,机会那么多,我又那么爱热闹,哪里舍得这么年轻就退休离场。我希望换个江湖,青山不改,绿水长流,后会有期。”马云在9月10日晚上的发言中如是结尾。

免责声明:自媒现象级产品_今日消息体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:郭明煜

本文标签: 周道如砥 微博官方下载 平安全家福

回到顶部